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（以下本色从德邦证券《中枢品种想象踏实，在研居品布局合理》研报附件原文撮要）泰恩康(301263)投资重苦衷件：公司发布2024年中报，2024上半年公司营收4.0亿元（-2.4%），归母净利润8574.9万元（-21.4%），扣非归母净利润8438.5万元（-16.8%）。单Q2结束营收2.1亿元（-2.4%），归母净利润4028.1万元（-29.4%），扣非归母净利润4094.8万元（-25.1%）。三大中枢品种市集远景浩大，为公司提供踏实现款流。公司中枢销售药品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片、和胃整肠丸、沃丽汀在细分限制的知名度较高，保管松懈的市集竞争样子。按限制来看：1）两性健康用药结束销售收入1.3亿元（-9.4%）。2）肠胃用药结束销售收入9310.8万元（-3.4%）。3）眼科用药结束销售收入8725.9万元（+4.3%）。在研居品积极鼓动，将逐渐丰富居品结构。2024上半年研发干涉5126.1万元（+41.3%）。1）两性健康：自研的枸橼酸西地那非口崩片获取注册批件，黄金交易非那雄胺他达拉非胶囊、米诺地尔擦剂、盐酸伐地那非片等汇报注册。2）肠胃用药：积极推动和胃整肠丸在国内的注册审批程度及在安徽泰恩康的坐褥落地，有望于2024年结束国内坐褥批件落地。3）眼科用药：盐酸毛果芸香碱滴眼液于2024年6月完成III期临床首例受试者入组，有望2024年内完成临床查考并于2025年一季度汇报上市许可央求。4）布局慢性皮肤病限制：天下立异小分子药物CKBA白癜风得当症正在开展II期临床查考，已完成跳跃50%受试者入组，瞻望2024年完成患者入组。投资提倡：公司中枢居品市集空间浩大，在研居品梯队布局合理，洽商到庸俗的营销网罗和销售推行训戒，咱们预测2024-2026年归母净利润为2.13/2.82/3.67亿元，对应PE估值25.1/19.0/14.6倍。保管“买入”评级。风险教导：代理运贸易务的想象风险；市集竞争加重风险；新药研发不足预期风险等。

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