3月原油价钱总体回荡上行，其中，WTI原油和国内SC原油在3月终末一个来去日创下阶段新高，布伦特原油也在4月第一个来去日创下新高。咱们以为，在多重身分助推下，二季度油价将延续偏强走势。
内行真金不怕火厂检会季节性下落
OPEC+在3月初决定将自觉减产延续至二季度，这是近期原油市集最大的赞成，其影响之久了不单是局限于当下。在OPEC+晓谕以上决定后，EIA大幅修正二季度内行原油均衡表，并上调二季度原油价钱展望4好意思元/桶；IEA则胜利把OPEC+将减产至年底行为其市集判断的基本情形。值得提防的是，6月初的OPEC+会议，将磋商是否还会把面前的自觉减产连接带入三季度，需要点存眷。
俄罗斯在OPEC+3月会议后晓谕额外减产，近期俄罗斯公开要求本国石油坐褥商减产以实验商定；伊拉克也在两周前晓谕其畴昔几个月出口将戒指在330万桶/日，以对消本年以来该国产量超越自觉减产首肯的部分。
从内行真金不怕火厂当年几年二季度的检会量融会看，常常对应季节性下落法规，即原油加工量简陋加多。事实上，内行最大的原油破钞国好意思国真金不怕火厂自3月启动就保抓了总结节拍，咱们也恒久以为其仍有进一步总结空间。我国行为内行第二大原油破钞国，真金不怕火厂干涉春检并赓续重启的经过也对应在二季度，这与内行真金不怕火厂检会量数据的二季度季节性法规相呼应。
从彭博社调研的效果不错看到，本年二季度内行CDU装配检会量总体回荡下行，合适往年季节性法规，届时内行真金不怕火油需求有望加多。
地缘政事方面，近期俄罗斯真金不怕火厂遭袭将对制品油形成利好，咫尺有快要15%的俄罗斯真金不怕火能受到遑急影响，制品油供应下落。但俄罗斯真金不怕火厂遇袭对原油的影响较为复杂。最初，真金不怕火厂遇袭的突发新闻会酿成市集应激高涨；其次，真金不怕火厂被动关闭后会多出闲置的原油，这部分原油会体咫尺出口数据上，对市集形成短期利空；终末，由于俄罗斯在西方历久制裁下主要原油买家只剩下中国和印度，额出门口能力有限，套现俄罗斯更可能接受减产的措施去贬责多出来的闲置原油问题，这也和俄罗斯3月OPEC+会议上的决定相呼应，重迭制品油坐褥能力的下落也会减少俄罗斯汽柴油出口，因此从历久看，俄乌抑止将动力设施纳入后对油市总体仍为利好。
好意思联储降息虽迟但到
跟着好意思国经济抓续火热，且通胀数据取得一定戒指，好意思国在加息经过中胜利硬着陆的可能性还是很低，咫尺市集的不合主要同一在软着陆和不着陆之间。关于油价而言，这两者短期内齐提供了利多氛围。
软着陆，是好意思联储最但愿看到的效果，软着陆情形下的降息，将不会随同市集心焦情谊，需求也会跟着信贷要求的宽松得以复原，不管从破钞端照旧从好意思元汇率角度，对油价齐是赞成。
不着陆，即好意思国仍然会阅历二次通胀。既然是通胀，动力价钱无疑是最初得以体现的。因此，在不着陆的情形下，原油价钱也将高涨，随后才会发生好意思国为了应酬二次通胀接受的各式措施，以及由此可能酿成的各式效果。短期来看，不着陆也意味着油价会先阅历一段高涨。至少从面前好意思联储理事在各个场合的发言看，不合主要在于何时启动降息较为合适，并莫得磋商过加息的问题，这阐明面前的市集不合是基于降息周期的布景伸开的。降息开启本领点的博弈可能会在短期对市集形成波动，但从历久来看，虽迟但到的降息行径恒久是市集的积极身分。
要而言之，二季度油价将在供应端OPEC+抓续减产、伊拉克阻隔出口、需求端真金不怕火厂检会季节性下落，以及好意思国降息势在必行的布景下，延续偏强走势。好意思洲四国供应加多依然会对消OPEC+的减产致力于，阻隔油价的上行空间，而其间的十足高度将取决于地缘政事花样，以及好意思国降息本领点走向。（作家单元：东吴期货)