2024年12月16日，财政部公布了11月财政进出数据。
一般众人预算：收入端11月大踏步式改善，开销端持续聚焦下层三保
11月寰宇一般众人预算收入14029亿元，同比增长跳升至11.0%（前值5.5%），其中11月寰宇税收收入11140亿元，同比增长跳升至5.3%，响应了财政稳步建树的趋势正在自若。咱们合计与近期破钞品以旧换新加速落地、成本市集活跃度晋升、市集信心提振等关连，其中11月企业所得税同比增长37.0%，为年内最高值。国度税务总局的升值税发票数据清晰：在国度饱读舞、地方政府援助以及“双十一”企业让利促销等身分带动下，11月电视机等家用视听开荒零卖、雪柜等日用家电零卖同比离别增长28.8%和74.4%；与家装关连的产品零卖、卫生洁具零卖同比离别增长36%和18.8%。此外，非税收入孝顺较大。1-11月第一册账中的非税收入累计完毕37088亿元，同比增长17%。延续了前期较好的涨势。
11月寰宇一般众人预算开销23588亿元，同比增长3.8%，较10月增速10.4%有所回落，可能受到2023年同期基数效应的影响。数据清晰，1-11月，寰宇一般众人预算开销245053亿元，同比增长2.8%。分中央和地方看，中央一般众人预算本级开销36000亿元，同比增长8.1%；地方一般众人预算开销209053亿元，同比增长1.9%。咱们判断，未来中央财政开销或延续偏强态势，相称是在新一轮财税体制校正进程中，跟着中央层面规划更多事权，中央一般众人预算本级开销的增速或保握高于地方一般众人预算开销。咱们预测，后续寰宇一般众人预算开销将落实党政机关习气过紧日子的要求，强化国度要紧计策任务和基本民生财力保险，将财政资金用在发展紧要处、民生急需上。
据咱们测算，1-11月财政开销已完周密年预算进程的89.1%，预测全年完毕预算主义难度不大。从结构来看，社会保险和办事、债务付息开销进程较快，离别达到了92.1%、92.1%，均高于同期一般众人预算开销进程。咱们合计，社会保险和办事开销较快得当预期，主要响应经济渐进建树的环境中，兜牢“三保”仍是财政开销的迫切场所。另一方面，咱们合计债务付息开销较快是积极财政政策的响应，主如果赤字范畴下国债、地方政府一般债付息规模在攀升。连年来，保握相对较高的赤字规模来加强跨周期调遣、贯通宏不雅经济大盘，国债、一般债规模上升较快。
抽象来看，一般众人预算折射了四季度的经济正处于回升阶段，内天真能总体施展为建树的态势，制造业依然是供给和需求两头的强变量。国度税务总局最新升值税发票数据清晰，受国度扩充的一系列存量和增量政策显效的带动，11月制造业销售收入增速较10月份提高0.3个百分点，与统计局公布的11月份PMI变化趋势（较10月份上升0.2个百分点）基本一致。其中，汽车、电气机械器材等装备制造业，电子通讯开荒、航空航天开荒等高技巧制造业，数字媒体开荒、智能开荒等数字产品制造业销售收入同比离别增长5.3%、5.1%和3.8%，相称是汽车制造、策划机通讯开荒制造、铁路船舶航空开荒制造等高端制造业销售收入同比离别增长9.3%、7.4%和5.6%。
迫切的是，受两新政策带动，开荒投资及破钞品以旧换新握续加力。11月寰宇企业采购机械开荒金额同比增长4.5%。其中，制造业、信息技巧服务业、电热气及水坐褥供应业等重心领域采购机械开荒金额同比离别增长5.1%、7.4%和15.9%。
政府性基金预算：卖地收入回稳向好，超永远相称国债对开销端孝顺较大
11月寰宇政府性基金预算收入同比下落14.9%，较10月读数-10.0%边缘走弱，其中国有地皮使用权出让收入同比增速较10月降幅扩大至19.7%，在严控增量、优化存量、提高质料的前提下，预测地皮财政对第二本账的孝顺有望向新的平衡不休。1-11月，寰宇政府性基金预算收入42348亿元，同比下落18.4%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3915亿元，同比增长5.7%；地方政府性基金预算本级收入38433亿元，同比下落20.2%，其中，国有地皮使用权出让收入32626亿元，同比下落22.4%。把柄关连章程，华泰优配地皮出让收入缴入国库后，市县财政部门先离别按章程比例计提国有地皮收益基金和农业地皮开发资金，交纳新增建设用地地皮有偿使用费，余下的部分统称为国有地皮使用权出让收入。
具体来看，计提的国有地皮收益基金专项用于市县地皮收购储备，包括地皮赔偿费、安置补助费、地上附着物和青苗赔偿费、拆迁赔偿费以及前期地皮开发开销，计提比例由省级东说念主民政府笃定。计提的农业地皮开发资金（其中省级最高不错聚会30%），专项用于农业地皮开发，具体使用范围包括地皮整理和复垦、宜农未欺诈地开发、基本农田建设以及改善农业坐褥条目等方面的地皮开发。新增建设用地地皮有偿使用费是国务院或省级东说念主民政府在批准将农用地、未欺诈地转为建设用地时，向得回新增建设用地的市县东说念主民政府收取的收入，由市县东说念主民政府从地皮出让收入中按章程动作向中央和省级交纳。新增建设用地地皮有偿使用费实行中央和省两级3:7分红，专项用于地皮整治偏激他关连开销。
咱们提醒，地皮出让收入是市县东说念主民政府依据《中华东说念主民共和国地皮解决法》、《中华东说念主民共和国城市房地产解决法》等联系法律法规和国度联系政策章程，以地皮通盘者身份出让国有地皮使用权所得回的收入，主要所以招标、拍卖、挂牌和公约格式出让地皮得回的收入，也包括向改造地皮使用条目的地皮使用者照章收取的收入、划拨地皮时照章收取的拆迁安置等成人道收入、照章出租地皮的房钱收入等。
地皮出让收入要全额纳入地方政府性基金预算解决，而且章程了明确的用途。最初是确保足额支付征地拆迁赔偿用度、地皮出让前期开发开销、停业或改制国有企业员工安置费、对被征地农民社会保险的补助等成本赔偿性开销，在此基础上再安排农村基础设施建设、农田水利建设、西席、农业、地皮开发整理、城市基础设施建设等开支，但不成用于平衡众人财政预算，更不成用于弥补一般行政驱动经费。每年第三季度，国土资源解决等联系部门按照关连章程编制下一年度地皮出让进出预算。每年年度终了，国土资源解决等联系部门按照章程编制上年地皮出让进出决算。同期，按照章程方法向同级东说念主民政府敷陈，政府照章向同级东说念主大敷陈。
11月寰宇政府性基金预算开销同比增长6.3%，较10月读数47.9%边缘放缓。1-11月，寰宇政府性基金预算开销81038亿元，同比下落2.6%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级开销3107亿元，同比增长20.4%；地方政府性基金预算开销77931亿元，同比下落3.3%，其中，国有地皮使用权出让收入关连开销41216亿元，同比下落8.8%，主要用于征地拆迁赔偿、地皮出让前期开发、城乡基础设施建设、城镇廉租住房保险等开销。
值得宥恕的是，11月楼市来往更趋活跃，市集预期改善，持续向着止跌回稳的场所迈进，在构建房地产新发展模式的经由中，不宜对第二本账的肃肃性过度悲不雅。跟着政策优化颐养，购房门槛裁减，购房使命减少，住户刚性和改善性住房需求得到开释。
第一，11月份新建商品房销售量的情况进一步改善。1-11月份，新建商品房销售面积和销售金额同比降幅离别比1-10月份收窄1.5和1.7个百分点。其中，11月份当月销售面积和销售额都完毕正增长。从监测的40个重心城市销售情况看，1-11月份，新建商品房销售面积和销售金额同比降幅离别比1-10月份收窄1.8和2.1个百分点。其中，11月份当月离别增长10.2%和6.8%。
第二，11月来往价钱出现回稳势头。11月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价钱环比高潮的城市比上月增多10个，二手住宅环比高潮的城市比上月增多2个。从头建商品住宅销售价钱来看，一线城市环比由上月下落转为握平，二线和三线城市环比降幅比上月离别收窄0.4和0.2个百分点。从二手住宅销售价钱来看，一线城市环比高潮0.4%，二线和三线城市环比降幅离别比上月收窄0.2和0.1个百分点。
第三，房地产市集来往改善、价钱回稳带来了市集预期好转。PMI看望清晰，11月份房地产业市集预期指数比上月回升1.1个百分点。对房地产市集从业机构的看望清晰，11月份70个大中城市部分房地产开发企业和中介机构中，预期未来半年新建商品住宅和二手住宅销售价钱保握贯通或高潮的受访从业东说念主员占比离别为68.5%和57.1%，标明市集机构预期趋稳。
此外，咱们再次提醒，超永远相称国债资金使用进程与政府性基金开销关联度较高。在10月8日国新办举行的新闻发布会上，国度发展校正委主任郑栅洁提到，用于“两重”建设（国度要紧计策扩充和重心领域安全才能建设）和“两新”干事的1万亿元超永远相称国债照旧一皆下达到名目和地方，当今正在加速鼓励名目建设和资金拨付。
（作家为浙商证券首席经济学家）