清朗节出行数据阐述亮眼，3月下旬于今出栏增大，价钱难跌，咱们仍然防守猪价大势看涨的判断。
一
清朗节的旅游消费
据文化和旅游部数据中心测算，假期3天寰球国内旅游出游1.19亿东说念主次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内搭客出游阔绰539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。由此推算，清朗节东说念主均消费453元/东说念主次，较2019年同期增长0.89%。
2023年阳康以来，市集在消费复苏预期和消费复苏不足预期之间扭捏。第一轮预期的炒作与证伪在2023年的五一假期消费，东说念主均消费为540元/东说念主次，较2022年同比加多33.66%，但较2019年同期下跌10.45%，市集倾向于按照后者口径解读，关于消费的乐不雅预期被戳破。但从2023年十一运转，旅游时刻东说念主均消费仍是悄然收复至2019年水准，从已罕有据来看，“十一”、“春节”、“清朗”鸠合三期消费数据一齐向上2019年同期水平。
此外，最新发布的PMI数据来看，3月景气指数亦有所回暖。从以上不错看出，咱们最起码不应该关于消费再过分悲不雅，也许预期仍然会走在实验的前边，市集关于消费的相识可能呈现一个“进三退二”的气象，但消费的复苏仍是从基础数据获得了考据。
图1 2019年于今黄金周旅游东说念主均消费
数据着手：Wind，文化和旅游部数据中心，中粮期货扣问院整理
多说一句，市集大环境转好不虞味着寰球东说念主民未来运转就猛吃猪肉，不要对改日抱有不切实质的幻思，消费的转好是一个慢变量，历史上的“攻击性消费”基本王人猜错了。
二
从三月看两个“不知说念”
历程了2月的悲不雅与3月的升沉，先不看盘面给了什么预期，现时无论多空，主流预期基本王人不狡赖改日的现货猪价将迟缓回暖。当今市集不合在两点：①四月猪价会不会回调？②本轮猪价的高点是些许？
怎样相识3月猪价的高潮？
①1-2月的猪可能超卖了。从宰杀数据来看2024年1-2月日均宰杀量从几个样本口径来看创了近几年的新高，从春节前以及转年后的市集舆情来看，委果莫得东说念主对节后行情看好，导致市集自愿地将出栏前置。若是市集防守合理预期，1-2月不会超跌，3月加价可能也不会提前。
②产能的去化。产能的去化分为两部分，一个重量是行业蓄积归天下被迫去产能，套现另一个重量是昨年疫情形成的损失。归天去产能的重量不大，但疫情损失可能比略超预期，从昨年河南地区猪价的阐述中基本或者印证，体当今现时常点的产能减量比市集预期要大，何况河南地区去产能的影响可能也比预期要大。
③库存的后置。3月库存的后置是不能狡赖的，市集的舆情，二次育肥的销售，体重的增量王人不错印证。
详细来看，现时市集主流关于3月的加价更倾向于阐明为库存的后置，一朝市集这样阐明，那么寰球关于4月的预期越不会乐不雅，这会导致市集提前卖猪，市集的辘集担忧体当今3月21日LH2405的冲高回落，以及之后现货市集的回调。宰量增大，标肥价差走缩，体重加多，肥猪出栏占比增大，王人不错印证市集在延续卖猪。
三
论断
回到上文的两个不知说念：
① 4月猪价回调的概率偏大，但回调不会深，也不会太久。
几个原因：饲料数据环比转增；集团场出栏霸术有所加多；清朗节后的节日消费效应需要静置。但同期咱们要看到，3月下旬运转，宰量加多，猪价不跌反涨，阐明消费有复旧，与上文宏不雅面数据阐述不错印证。咱们这里大要给出一个参考预期，本轮猪价的疏通期大聚会到四月下旬傍边，眷注寰球均价15元的复旧位。
②本轮猪价的高点可能超预期。
3月下旬宰量增大，价钱不跌仍是为改日作念出了铺垫。在上文给出的三个事理之中，现时现货市集倾向于确信临了一个，跟着现货价钱的易涨难跌，市辘集迟缓运转重新站队，关于后市悲不雅的东说念主会迟缓运转倒戈，后市猪价可能会超预期高潮。
追忆，防守前期看涨的判断，顺大势，逆小势。仍然不保举空头战略，防守逢低作念多判断，要点眷注合约为LH2407和LH2409。