2月18日，国泰君安证券2025年春季策略会于上海召开。本次会议以“迈向‘转型牛’”为主题，组织了1场主论坛及30场分论坛，来自政府机构、产业、学界的逾160位演讲嘉宾和卓越500家上市公司高管蚁合一堂，勾引逾3000东说念主参会，共同探求老本商场的投资机遇。国泰君安证券总裁李俊凸起席会议并致辞，副总裁、机构与来回业务委员会联席总裁、征询所长处陈忠义出席会议。
李俊杰在致辞中暗示，高质地发展是全面成立社会主义当代化国度的首要任务，发展老本商场，成立金融强国，将在我国经济社会高质地发展中推崇紧要的要道作用。新一轮科技立异和产业立异深入发展的波浪中，老本商场及生态各方应紧扣高质地发展这一主题，积极推崇老本商场特有的功能机制，促进创新老本酿成，激励创新创造活力，积极服务产业转型升级、提高上市公司质地和社会金钱管制水平。国泰君安坚握以客户为中心的理念，将进一步增强中枢功能，普及中枢竞争力，为广博客户提供全业务链条的专科化玄虚化服务。
国度金融与发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李扬暗示，面对外部压力加大和里面繁重增加的复杂严峻局势，中国也曾初始践诺愈加积极的财政政策和落幕宽松的货币政策，主义是全场合扩大国内需求，为经济雄厚增长提供基础。在愈加积极的财政政策方面，要精致征询财政赤字和政府债务影响经济的机制、旅途和配套要求，畸形需要树立一套保证财政政策和货币政策协作配合的有用框架。本世纪以来，大家债务问题日益严重，债务密度束缚普及，更突显了该问题的紧要性和进军性。在落幕宽松的货币政策方面，应突显流动性管制的要道地位，应将老本商场和房地产商场等资产价钱的动态纳入政策视线，同期，保管汇率雄厚和汇率的弹性依然是要点。此外，还应看到，咱们正濒临多少新的挑战，值得原谅之处包括大家经济复苏寂静、大家利率走低，以及以AI高出为代表的本领高出可能带来的新的社会风险。
中国东说念主民大学国度金融征询院院长、国度一级素养吴晓求暗示，老本商场关于中国经济发展、金融篡改、产业升级，以及竣事金融强国计策主义具有紧要作用。老本商场篡改的要点场合包括以下十个方面：完善落实注册制、老本商场违警算作处罚相干的法律体系；进一步次第IPO轨制；制定自制合理的来回机制；完善大鼓舞减握规定；普及退市速率和效果；完善信息露馅监管；荧惑中永远资金入市；普及市值管制水平；简化并购重组神志；央行充实老本商场支握用具。
中国电子信息产业发展征询院（赛迪智库）电子信息征询所长处陈渌萍暗示，现时东说念主工智能正以前所未有的速率向经济社会各领域加快渗入，一场比工业立异更为久了的东说念主工智能立异近在目下。先进谋划和智能末端两大基础底座是东说念主工智能发展的基础，后续应原谅具身智能发展、好意思国“星际之门”策划和“好意思中东说念主工智能脱钩法案”的影响。
上海交通大学东说念主工智能学院副院长卢策吾素养暗示，操作是东说念主形机器东说念主酿成出产力的中枢功能，亦然最紧要的组成部分。试验中偏差无处不在，这给基于轨迹的机器东说念主限度决策带来挑战，力反映进程和贯串战争限度问题王人是很有挑战的工程问题，此听说统机器东说念主的使命情势不类东说念主、难以欺诈自己的功课才气或较高的智能化惩处问题是导致AI机器东说念主效果低、可靠性差的紧要原因。将来惩处决策在于极起劲控和层级式智能，包括：酿成由大脑、小脑、反射系统、力传感组成的仿东说念主化架构，其中大脑层面通过第一性旨趣压缩决策复杂度，通过具身操作数据DNA构建操作结构天下模子，以及通过机器东说念主同构一稔相聚器相聚界限化真确数据。通用机器东说念主的应用领域至极广博，当今也曾在汽车、电子电气、医药等创新领域束缚崭露头角。
在18日下昼的总量分论坛上，国泰君安证券征询所针对中国宏不雅经济、股票商场投资策略的不雅点，黄金交易广受投资者的原谅。
国泰君安宏不雅联席首席分析师黄汝南在主题为《表里再均衡——2025年宏不雅春季策略》的演讲中暗示，需要推动经济回来“巴拉萨-萨缪尔森效应”，买通“出产率-工资-通胀-汇率”的传导链条，竣事再均衡。“巴拉萨-萨缪尔森效应”指出，服务出产率的普及是接济骨子汇率的根柢要求，但出产效果高出必须通过带动制造业和服务业从业东说念主职工资的高涨，才能产生通货推广和货币增值的作用。
2025年宏不雅视角的三条投资干线包括：1）新一轮AI科技竞赛。列国货币的背后是服务出产率的比拼，AI科技竞赛不会成为一场零和博弈；历次逆大家化的训诫标明，科技竞赛只连结在前两大经济体。2）中国表里再均衡。商场高估了财政货币政策惩处经济问题的才气，结构性篡改才是要点；服务价钱的紧要性高于商品价钱，补贴型财政场合的紧要性高于界限；社会保险催生服务花费喜跃；治理“内卷”促进产能出清，以及从GDP转向GNP的产能出海。3）不祥情味对冲。若是产业趋势尚未看清，大国博弈扰动还不轩敞，对冲不祥情味的黄金将更受益。
国泰君安策略首席分析师方奕在主题为《招待“转型牛”——2025中国权利投资策略瞻望》的演讲中暗示， 中国股市底部也曾出现，“转型牛”的要求正在酿成：1）资历万古分握续诊治，中国资产的悲不雅预期和微不雅结构出清，是股市具有估值弹性的先决要求；2）决策层对扭转经济局势与支握老本商场派头的积极振荡，是组成远期预期上修、解脱“熊市想维”与股市底部举高的紧要基石；3）化解债务、提振需求与雄厚资产价钱，推动中国经济发展的新“三支箭”正在酿成，经济政策的想路走在了市风光期待的场合，重迭前所未有的老本商场“投资端”篡改与中国科技领域的冲破，中国股市出现“转型牛”的特征也越来越明确。
行情的要道能源来自无风险利率下落与风险偏好提振，股市中线有望走出N型节拍。当无风险利率下落到“地板”以后，将会出现需要高度意思意思的畸形皮象：投资东说念主对固定收益产品的兴味逐步镌汰，对股票和权利产品的兴味逐步提高，这在大家范围内王人出现过，亦然夙昔2-3年未出现的有意变量，预示商场流动性和商场底部王人会相较夙昔改善。但仍应阻挠，由于经济局势与国外局势仍高度复杂且具有挑战，因此投资者对股市预期改善是个渐进的进程，股市的演进依然会有对应节拍。
招待“转型牛”，棋眼在成长。2025年投资要道词在于“科技创新”与“金融强国”。应高度意思意思中国DeepSeek的冲破，其创新标识着中国AI发展干预紧要移动，但其有趣不仅在于拉近中好意思AI互异。对质券投资而言，更紧要的是买卖契机（产业分析的预期得以树立）、社会老本（不缺流动性）与东说念主心共鸣（冒险精神出现）的凝合，这是2020年-2021年新能源牛市之后少有出现的，也标识着2025年科技“转型牛”干线的基础成立。从投资方进取看，1）看好产业势能正在累积的科技成长股：电子、谋划机、通讯、传媒、新能源，以及港股互联网；2）地产窘境回转：“止跌回稳”主义下，地产政策有望握续减弱，地产、厨电、产品存在逆向投资的契机。3）利率下落与地缘风险下，高分成仍有波段性的契机：银行、电信运营商、铁路公路等。在投资主题上，看好并购重组、自主可控、AI+机器东说念主以及情愫花费等主题。
本次会议为期三天，分论坛议题囊括商场原谅的DeepSeek、东说念主形机器东说念主、AI应用、AIDC等多个热门，会议时间还安排近千场小范围不异，多条杰作谐和调研分解，为机构投资者搭建高质地不异平台。
本次会议的畸形直播，于18日今日在国泰君安君弘App、君弘官方视频号同步上线，勾引十余万东说念主次不雅看。会议演讲的精编视频版，将于下周在国泰君安说念合App上线。