（原标题：祯祥汽车迎2025年开门红！极氪专有化加快“一个祯祥”政策落地）
这一降本增效逻辑看似合理，但推行落地仍濒临挑战。一方面，智能时候整合需碎裂原有组织壁垒，协同服从能否达到预期尚需不雅察；另一方面，极氪与祯祥其他品牌在时候门道、供应链体系上的各别化过程，或将影响限制效应的开释空间。
5月15日，祯祥汽车（0175.HK）发布2025年首季财报，以营收、利润、销量“三箭皆发”的不俗进展交出了一份超预期的得益单。
数据夸耀，祯祥汽车一季度末端营业收入724.95亿元，同比增长25%；归母净利润达56.72亿元，同比激增264%。与此同期，祯祥汽车销量再登攀峰，一季度累计委派新车70.38万辆，同比增幅达48%，顺利完周全年271万辆销量贪图的26%。成本阛阓也对其增长后劲暗意认同，祯祥汽车股价当日高涨2.30%。
图片开头于：祯祥汽车公告
星河品牌领涨，研发进入抓续高位
祯祥汽车2025年一季度事迹超出阛阓预期，星河品牌功不行没。数据夸耀，星河品牌一季度销量达25.97万辆，同比激增214%，孝敬了集团举座销量的37%，不仅径直拉升了销量基数，更通过限制化效应权贵摊薄了新动力车型的研发、制造及供应链成本。
比拟之下，中国星、极氪、领克等品牌销量增幅较为正经，同比区别增长10%、25%和19%，折射出祯祥“爆款单品”与“稳妥增长”并行的策略，但星河品牌能否抓续撑抓增长仍需不雅察。
成本端的优化也为盈利增色。一季度，祯祥销售用度同比着落12%至36.35亿元，销售用度率降至5.01%，单元销售用度对营收的孝敬有所擢升。
值得珍视的是，祯祥的研发用度弥远保抓较高水平，一季度为33.28亿元，同比增长24.55%。研发用度的抓续高位进入似乎也突显了祯祥的政策给与，上盈优配在行业价钱战中仍保抓时候押注，意图通过AI智能化、新动力架构等前沿界限构筑时候壁垒。
干系词，短期内研发用度的快速增长或加重财务压力，而时候后果的买卖化落地节拍（如超等快充、高能量密度电芯等）能否匹配阛阓预期，已经未知数。尽管祯祥声称已成为寰宇唯独完周全域AI智能化布局的车企，且GEA架构、雷神超等电混等时候已应用于量产车型，但时候壁垒的推行厚度与竞争门槛仍需通过阛阓测验。
极氪专有化已成定局，协同效应仍待不雅察
此外，祯祥汽车最新线路的极氪一季度事迹夸耀，其收入达219.6亿元，同比微增1%；毛利升至41.3亿元，同比增长12.0%；净利润5.1亿元，同比激增近两倍，奏效末端扭亏。但细究数据背后，其全年销量贪图达成压力与持久盈利的可抓续性仍存疑。
把柄极氪科技集团2025年贪图，其全年销量贪图为79万辆，华泰优配其中领克品牌需承担39万辆、极氪品牌32万辆。干系词，本年前四个月，领克品牌销量为10万辆，完成率25.6%，尚属稳妥；但极氪品牌累计销量仅5.5万辆，完成率不及17.2%，且4月单月销量13727辆，同比下滑15%、环比下滑11%，销量下滑趋势已现。若按此节拍推演，极氪品牌全年销量或难以波及贪图线。
值得关心的是，极氪虽在一季度末端盈利，但其过往财务进展仍显千里重，2021至2024年累计净亏欠超260亿元。
在此配景下，祯祥汽车于5月15日事迹发布会中谨慎秘书，谋略对极氪实施专有化并推动其从纽交所退市。官方称此举旨在整书册团资源、擢升运营服从。专有化后，极氪可开脱公开阛阓短期事迹窥探压力，但若何均衡集团里面资源歪斜与零丁运营天真性，仍教育祯祥政策定力。
图片开头于：微信
据祯祥汽车此前公告，其拟以每股极氪股份2.57好意思元（ADS每股25.66好意思元）的价钱收购剩余34.3%的极氪股份，总代价约22.37亿好意思元。按此意料，极氪专有化估值约为65亿好意思元。
极氪曾是祯祥电动化转型的标杆面貌。IPO前，其先后完成两轮融资，引入宁德时期、英特尔成本、哔哩哔哩、Mobileye及一些方位产业基金，两轮融资的投后估值区别为 90 亿好意思元、130 亿好意思元。这次祯祥以65亿好意思元估值专有化，虽低于上市前估值，但与面前阛阓订价基本抓平，或反应成本阛阓对极氪盈利智力的严慎预期。
极氪纪念祯祥后，智能驾驶和智能座舱的团队并入祯祥中央商讨院，加强了祯祥在智能界限的中台智力。据极氪科技集团CEO安聪惠表现，通过集团内研发资源整合，瞻望研发进入可裁汰10%~20%、BOM（物料清单）成本着落5%~8%、产能期骗率擢升3%~5%、营销事迹用度压缩10%~20%。
这一降本增效逻辑看似合理，但推行落地仍濒临挑战。一方面，智能时候整合需碎裂原有组织壁垒，协同服从能否达到预期尚需不雅察；另一方面，极氪与祯祥其他品牌在时候门道、供应链体系上的各别化过程，或将影响限制效应的开释空间。
此外，在事迹发布会上，祯祥控股集团同步线路了统一后的处理层架构调养：李东辉将出任祯祥控股集团副董事长，安聪惠将出任祯祥控股集团CEO，桂生悦仍担任祯祥汽车行政总裁（CEO）及实行董事，淦家阅将出任统一后的祯祥汽车集团CEO。另外，为培养年青复合型高档处理东说念主才，戴庆已于2025年3月29日被任命为祯祥控股集团轮值总裁，向祯祥控股集团CEO讲演职责。
这次东说念主事调养与极氪专有化同步鼓舞，内容是董事长李书福《台州宣言》中“聚焦汽车主业、纪念一个祯祥”政策的具象化落地。通过股权采集，祯祥试图买通时候研发、供应链协同、品牌矩阵的“任督二脉”，在智能电动汽车赛说念上构建具有寰宇竞争力的产业护城河。以前，祯祥能否信得过末端从产物竞争到体系竞争的逾越，阛阓拭目而待。
作家 | 王昊宇
裁剪 | 吴雪
